证券之星消息，近期齐翔腾达（002408）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

  2025年上半年，中国石化化工行业在宏观经济承压和政策推动下，呈现出“整体承压、结构分化、转型加速”的发展形态趋势。原油产量、进口量、加工量和消费量均同比增长，扭转了2024年下降趋势，主要化学品产量和消费量也实现“双增长”，反映市场需求基本面稳定；化工板块表现优于油气开采和炼油板块，化工板块营收、进出口额增长，但利润下降，油气开采和炼油板块则呈现营收、利润、进出口额“三降”；进出口总额、进口额、贸易逆差均同比下降，这主要受全球石化产品价格持续低位影响；成品油产量和消费量首次同步下降，主因是新能源汽车替代汽油、液化天然气重卡替代柴油，“减油增化”转型效果显现；受俄乌冲突、巴以冲突等地理政治学风险及经济增长乏力影响，原油和主要石化产品价格持续下降；行业为保供稳价做出贡献，在复杂环境下，行业为保障国家能源安全、农业丰收和国内市场稳定发挥了重要作用。

  下半年，行业将把提质增效、降本增效作为第一个任务。在政府政策的引导下，行业有望经过控制产能、淘汰落后、提升集中度等方式优化供给结构。长久来看，“高端化、绿色化、扩绿增效”仍是行业发展的主旋律。行业系统性风险可控，但企业个体分化将越来越明显，具备技术、成本、产业链一体化优势的有突出贡献的公司更具韧性。

  2025年上半年国际贸易行业发展呈现出“中国外贸稳中有增、全球贸易增长放缓且失衡加剧”的总体格局。中国货物贸易进出口在上半年展现出较强韧性，实现了规模与质量的双重提升。全球贸易在2025年上半年继续增长，但增速有所放缓，主要受全球经济稳步的增长放缓、贸易政策不确定性和地理政治学风险加大的影响。美国强劲的进口和欧盟出口复苏是主要驱动力。欧洲和北美商品贸易增长强劲，而太平洋和西亚地区则出现收缩。化学和制药行业贸易增长远超全球中等水准，办公设备和数字化的经济相关这类的产品表现强劲。

  2025年上半年，国际贸易在复杂环境中前行。中国凭借多元化的市场布局、充满了许多活力的非公有制企业和一直在升级的出口结构，实现了外贸的“稳中有增、优中有升”。然而，全球贸易整体面临增长放缓、区域和双边失衡加剧的挑战，地理政治学和贸易政策的不确定性仍是主要风险。企业正通过供应链多元化、开拓新兴市场等方式积极应对。

  报告期内，公司主要营业业务未发生变动，主要涉足化工制造板块与国际贸易板块业务。具体主要营业产品包括甲乙酮、顺酐、丙烯、橡胶、丁二烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳、叔丁醇、异辛烷、MTBE、环氧丙烷、丙烯酸、石油以及化工各类催化剂等，同时还开展化工产品和能源贸易等供应链管理业务。

  公司自成立以来，始终专注于碳四原料的深度加工，致力于开展将碳四原料转化为高附加值精细化工产品的研发、生产与销售工作。为顺应行业发展趋势、契合国家政策变化，充分发挥装置的柔性设计优势，公司对原有的碳四综合利用工艺路线进行了优化调整，构建了碳四丁烯、异丁烯、正丁烷和异丁烷组分综合利用产品线。主要产品涵盖甲乙酮、丁二烯、顺丁橡胶、丁腈胶乳、顺酐、异辛烷、甲基叔丁基醚（MTBE）、甲基丙烯酸甲酯（MMA）等，达成了碳四各组分的充分利用。碳三产业依照丙烷-丙烯-环氧丙烷/丙烯酸的战略布局稳步推进。公司在产品种类多样化及柔性生产方面的能力，有助于进一步提升公司的抗风险能力。

  报告期内，受地缘政治冲突、关税政策不确定性外部因素扰动，国内化工行业下游需求不振，同行竞争加剧等不利因素影响，导致公司主要产品盈利能力较去年同期有所下滑，净利润同比下降。面对上述不利因素，公司积极应对、承压前行，致力于提质增效。公司充分发挥装置柔性生产的优势，确保盈利产品的产能达到最大化；对标国内外先进企业，运用成本模块化管理工具，将降本增效工作做到尽善尽美；灵活调整经营策略，积极响应国家统一大市场战略；把握国外化工产能出清的趋势，精准开拓海外市场，出口业务实现了稳健增长，为国内市场的价格稳定提供了有力支撑。

  甲乙酮作为一种性能优良、用途广泛的有机溶剂，具有优异的溶解性和干燥特性，并具有沸点较高、蒸汽压力较低的优点。甲乙酮可与多种烃类溶剂互溶，在涂料、胶带、胶粘剂、合成革、油墨、磁带等行业部门具有广泛的用途。作为一种优良环保型溶剂，甲乙酮是纯苯、甲苯、二甲苯、丙酮等溶剂的最佳替代产品。与苯类溶剂相比，甲乙酮对人体危害程度较小，环保性能突出，国家环保部发布的行业标准和准则的实施，为甲乙酮对苯类溶剂大面积替代提供了良好的政策环境。与丙酮相比，甲乙酮挥发性适中、溶解性能更强，不会致使空气中挥发性有机化合物（VOC）含量增高，单位溶剂的甲乙酮用量也少于丙酮。

  丁二烯是生产合成橡胶的单体，是生产多种合成橡胶(如丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁腈橡胶、氯丁橡胶)的主要原料。随着苯乙烯塑料的发展，利用苯乙烯与丁二烯共聚，生产各种用途广泛的树脂（如ABS树脂、SBS树脂、BS树脂、MBS树脂），使丁二烯在树脂生产中逐渐占有重要地位。此外，丁二烯还可用于生产乙叉降冰片烯、工程塑料、尼龙66单体、环丁砜、蒽酮、四氢呋喃等等，是重要的基础化工原料。丁二烯在精细化学品生产中也有很多用处。

  顺酐是重要的基本有机化工原料，主要用于生产不饱和聚酯树脂、富马酸、酒石酸、润滑油添加剂、农用化学品、涂料、耐热苯乙烯树脂等近百种下游有机中间体和专用化学品。近年来，随着应用领域的不断扩大，顺酐已成为世界上仅次于醋酐和苯酐的第3大酸酐。国内顺酐由于起步较晚，60%以上产能仍旧采用传统的苯氧化法工艺，生产成本、产品质量和环保压力均无法与正丁烷氧化法工艺相媲美。随着环保压力不断加大，正丁烷氧化法已形成逐步替代趋势。

  催化剂业务主要以齐鲁科力为主，产品有耐硫变换催化剂、制氢催化剂、硫磺回收催化剂和加氢催化剂四大系列80余种产品。其中，耐硫变换催化剂一直是作为基本的产品。随着国内环保意识增强和国家对油品质量标准的强制升级要求，硫磺回收催化剂市场需求增长迅速，预计未来硫磺回收催化剂收入仍会保持一定幅度增长。制氢催化剂、加氢催化剂受下游装置扩容和氢气用途开发，用量处于长期增长态势。

  为了进一步增强齐鲁科力在同行业的竞争优势，同时也为更好的与母公司化工板块产生协同效应，齐鲁科力规划在原有四大催化剂品类的基础上继续投资扩建化工催化剂，投资建设了720吨/年顺酐催化剂。齐鲁科力顺酐催化剂装置的建成投产不仅可以为公司顺酐装置提供催化剂，有效降低顺酐装置的生产成本；还可以以母公司生产装置为依托为新产品推广奠定基础。

  新材料业务主要以齐翔华利及公司自建20万吨/年甲基丙烯酸甲酯（MMA）项目为主，主要产品包括甲基丙烯酸甲酯（MMA）、异丙醇等产品。MMA主要用于生产有机玻璃、高档油漆、高端显示屏及其他家用电器、装饰材料等。MMA的下游产品，聚甲基丙烯酸甲酯树脂（PMMA）被广泛应用于各种照明器材、光学玻璃、仪器仪表、光导纤维、飞机座舱玻璃、防弹玻璃等领域，特别是随着液晶显示器市场的迅速增长，光学级PMMA模塑料需求量大幅度增长，发展潜力巨大，应用前景广阔。

  公司在全面做精做细碳四产业链的基础上稳步推进向碳三产业链的布局，目前公司建有70万吨/年丙烷脱氢项目、30万吨/年环氧丙烷项目和8万吨/年丙烯酸及6万吨/年丙烯酸丁酯项目，公司碳三产业链已初具规模。后期公司将根据已有丙烯条件，大力建设规模经济、弥补淄博基地内产业链短板的碳三产业链，持续向产业链纵深发展。

  面对公司产能不断扩大、产品品类的不断增多，公司将进一步发挥国国际贸易业务的优势，通过从产品结构、客户结构以及同化工板块的协同性等方面进行持续优化，以实现国际贸易业务与化工业务的深度融合，形成国内外一体化的化工供应链体系。

  一直以来，公司专注于持续完善和拓展石油化工深加工业务，现已构建起完备的碳四深加工产业链，并向碳三产业链延伸。目前，公司形成了以甲乙酮、顺酐为主导，丁二烯、顺丁橡胶、MTBE、异辛烷、异丁烯、叔丁醇、丙烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳、环氧丙烷、丙烯酸等为主要产品组合的产品结构。经过多年的发展，公司已实现对碳四原料各主要组分的充分的利用，并将业务拓展至碳三产业链，形成了较为完善的丙烷-丙烯-环氧丙烷/丙烯酸的碳三产业链布局，成功实现公司产业版图从碳四产业向碳三产业的顺利延伸。同时，公司建有20万吨/年丁腈胶乳装置和20万吨/年MMA装置，实现了向新材料领域的拓展。未来，公司将持续加大研发投入，进军高精尖技术领域。公司将凭借规模优势、成本优势以及优良的产品结构，增强公司整体抗风险能力。

  公司生产所需的主要原材料为碳四，它是石油加工过程中产生的副产品。目前，公司与中国石化齐鲁分公司、中国石化青岛炼化签订了长期战略合作协议，原料碳四通过管道直接运送，供应稳定可靠，还节省了运输成本。随着公司产品线日益丰富，对烷烃组分的充分利用，公司从周边炼化企业采购原料的比重也逐年增加，实现了原料多元化供给，降低了单一原料供给方带来的风险。随着公司国际贸易业务的不断拓展，能够为终端客户提供多品种、全链条、一站式的商品供应链管理服务，降低客户的经济和时间成本，有利于整合下游分散的客户，提高客户粘性，同时也为自身化工产品开辟了新的原材料采购渠道和产品销售渠道。

  公司的生产装置采用柔性设计，可根据市场情况灵活调节产品结构。例如，现有产品中的异丁烯与MTBE、丁二烯与异辛烷等，均可依据市场价格对产量进行调整，以实现总体盈利最大化。公司可根据市场行情，调整柔性设计生产装置所生产的不同产品的生产规模，优先保障盈利能力较强的产品生产，确保盈利能力达到最优。

  公司的生产技术在行业中处于领先地位。自成立以来，公司先后对甲乙酮装置进行了120余项技术革新与改造，形成了独有的甲乙酮生产技术，所生产的甲乙酮在成本转化率和产品质量方面均优于同行业。同时，公司围绕提高产品质量和产量、实现节能减排、稳定运行以及降低成本等目标，对各生产项目开展了一系列技术攻关，不断进行转型升级，从而持续提升公司的生产技术水平，保持技术及产品品质的领先优势。

  公司通过一系列技术创新，提高了装置的综合效能，分摊了制造费用。同时，公司全面推行系统操作，不断提升人员素质，使公司岗位定员达到同行业先进水平，进一步降低了人工成本。公司基本的产品甲乙酮等的消费区域主要集中在华东、华南地区，与同行业其他企业相比，公司地理位置更靠近下游客户，运输成本较低。思远化工建设了产品输送管线，产品可通过从生产装置到黄岛油港码头的专用管道直接装船，通过海运将产品运输至客户，增强了公司在产品销售过程中的运输成本优势。

  公司是甲乙酮的全球龙头企业，技术先进，生产效率高，在全球甲乙酮市场具有较强的话语权。与其他规模较小的甲乙酮厂商相比，公司具有显著的规模效益和议价能力。未来，公司将继续狠抓技术创新，持续深化改革，打造更多的世界冠军产品，巩固行业龙头地位。

  淄博地处山东行政版图的“几何中心”，地理位置优越，交通便捷。境内有济青高铁、胶济铁路、青银高速、青兰高速、滨博高速纵横交错，能够快速联通全国主要城市。淄博是鲁中电信中枢和邮件处理中心，国际互联网和现代通讯业务发展迅速，对外联络畅通。淄博城乡布局合理，各城区之间相距约20公里，发展空间广阔。公司化工装置区位于齐鲁化学工业区，占地面积4000亩，原材料靠近上游，产品接近下游，在管道及汽运输送方式下凸显区域优势。

  公司自成立以来，始终将质量管理置于首位，秉持“顾客是上帝”的宗旨。公司专注于碳四深加工产品20余年，在业界树立了良好的品牌形象，积累了较高的企业信誉。公司在2020、2021、2022、2023、2024年均登上山东省品牌价值评价榜单，品牌价值达78.95亿元。主导产品甲乙酮被评为省级泰山品质认证产品，公司荣获山东省制造业单项冠军产品、山东省知名品牌、山东省优质品牌等荣誉称号。2008年，公司开始全面建立质量管理制度，相继制定了质量手册，涵盖文件控制、记录控制、内部审核、不合格品控制、预防措施和纠正措施等方面。此外，公司提出了“以诚实守信为宗旨、以技术创新为动力、以持续改进为手段、以顾客满意为目的”的公司质量方针。这一方针既是公司质量管理工作的核心，也是公司质量的总宗旨和方向，更是全体员工开展质量活动的准则，是对顾客和社会的郑重承诺。2003年11月，公司取得了全国工业产品质量生产许可证书。公司强化品牌培育理念，致力于打造世界一流品质。公司瞄准世界先进水平，积极采用国际标准和国外先进标准，制定高于现行国家标准或行业标准的企业内部标准，打造了一批高质量、高档次的名优产品。目前，公司参与了工业用丁酮、仲丁醇、异丁烯、顺丁烯二酸酐等产品国家行业标准的制定和修订。公司拥有完整的碳四深加工产业链，碳四资源的综合利用率达到世界先进水平，曾荣获“中国化工五百强”“国家高新技术企业”“山东省优质品牌”“中国石化科学技术进步一等奖”“淄博市科学技术奖”等各级荣誉称号60余项。

  凸显公司于2023年5月完成要约收购，正式并入山东能源集团。在控股股东新材料公司与山能集团的协同助力下，公司成功且迅速地实现了从民营企业向国有企业的转变，管理体系与运营机制得以全面优化升级。依托国有企业的资源优势，公司在融资渠道拓展、压降融资成本、内部产业协同以及人才引进等方面取得了显著进展。同时，通过整合股东方在的产业链优势资源，公司在市场竞争力和抗风险能力方面得到显著增强。公司充分的利用国有企业在政策获取、资源调配等方面的便利条件，实现了业务结构的优化调整与核心竞争力的稳步提升，为未来高质量发展奠定了坚实基础。

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