开源证券股份有限公司余汝意,司乐致,石启正近期对英科医疗进行研讨并发布了研讨陈述《公司信息更新陈述：2024年成绩高增，剑指全球手套龙头》，给予英科医疗买入评级。

  英科医疗(300677)2024成绩高增，本钱和产能优势明显，职业景气量高，保持“买入”评级公司2024年完成盈余收入95.23亿元（yoy+37.65%），归母净赢利14.65亿元（yoy+282.63%），扣非归母净赢利11.67亿元（yoy+1239.10%），收入赢利增速较快首要系职业库存消化，老旧产能出清，公司产能利用率达100%，叠加手套价格回暖。分事务，个人防护类收入86.00亿元（yoy+39.16%），毛利率24.24%（+10.96pct）；恢复护理类收入4.58亿元（yoy+15.64%），毛利率15.37%（+2.54pct）；其他产品收入4.66亿元（yoy+35.68%），毛利率20.52%（-1.73pct），手套毛利率增加较快首要系产能利用率提高和产品结构优化。销售费用率3.03%（-0.61pct），管理费用率5.44%（-1.59%），研制费用率4.18%（+0.08%），公司费用率降幅较大，首要系规划效益和降本增效行之有效。考虑到公司全球布局下降地舆政治学危险，并继续扩张产能，本钱优势明显；手套职业老旧产能出清，丁腈手套价格首先回暖，PVC价格企稳上升在望，咱们上调2025-2026年并新增2027年盈余猜测，估计2025-2027年归母净赢利分别为16.11/18.97/22.35亿元（原值15.80/18.57亿元），EPS分别为2.49/2.94/3.46元，当时股价对应P/E分别为9.0/7.6/6.5倍，保持“买入”评级。一次性手套商场生长特点强，丁腈手套量价齐升，远景可期估计2025年全球一次性手套销售量将到达8293亿只，出售的收益到达136亿美元。从细分商场剖析，丁腈手套在疫情后，增速抢先且商场空间宽广。我国丁腈手套商场生长逻辑明晰，量价齐升的远景值得等待。需求端：运用场景全掩盖，商场空间宽广。价格端：供需联系改进，全球丁腈手套价格企稳上升。本钱端：原材料和燃料价格动摇较大，影响手套厂商运营状况。公司布局上游质料，经过参控股丁腈胶乳出产企业，确保手套原材料安稳供给。一次性手套产能快速扩张，设备工艺均处于抢先水平2024年公司一次性手套总产能到达870亿只，同比增加5.33%。其间，一次性丁腈手套产能到达560亿只，一次性PVC手套产能到达310亿只。公司现在在国内具有六大出产基地。公司现在在安徽淮北、安徽安庆、江西九江、山东潍坊、江苏镇江以及山东淄博六大出产基地。公司出产设备、出产技术、自动化程度多维度优势明显，规范丁腈手套出产线个控制点，以确保高效安稳的出产及低能耗，良品率保持在99%以上。危险提示：原材料价格动摇危险；汇率动摇危险；国际贸易冲突

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，甬兴证券彭波研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为72.6%，其猜测2025年度归属净赢利为盈余14.53亿，依据现价换算的猜测PE为9.95。

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  证券之星估值剖析提示英科医疗盈余才能优异，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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